БУДУЩЕЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ СИСТЕМЫ ФИНАНСОВОГО НАДЗОРА: МЕЖДУ СТАБИЛЬНОСТЬЮ И ТРАНСФОРМАЦИЕЙ

В статье проводится комплексный правовой анализ развития системы финансового надзора Европейского союза в посткризисный период, начиная с реформ, последовавших за финансовым кризисом 2008 г. Исследование сосредоточено на эволюции Европейской системы финансового надзора (ESFS), включающей европейские надзорные органы (ESMA, EBA, EIOPA) и Европейский совет по системным рискам (ESRB), в условиях углубления интеграции финансовых рынков, цифровой трансформации и расширения макропруденциального регулирования. Особое внимание уделяется институциональному взаимодействию микро- и макропруденциального уровней надзора, а также правовым последствиям сохраняющейся асимметрии компетенций между наднациональными органами ЕС и национальными надзорными властями. На основе анализа стратегий и программ деятельности ESMA, EBA, EIOPA и ESRB на среднесрочную перспективу выявлены ключевые направления трансформации надзорной модели ЕС, включая расширение прямых надзорных и регуляторных полномочий европейских агентств, усиление роли регуляторных технических стандартов, развитие цифровых и данных-ориентированных инструментов надзора, а также системную интеграцию ESG-факторов в финансовое регулирование. Отдельный раздел посвящен анализу актуальных регуляторных инициатив ЕС – регламентов MiCA, DORA и EMIR 3, а также концепции Союза сбережений и инвестиций (SIU), рассматриваемых с точки зрения их влияния на перераспределение надзорных функций и изменение правового режима функционирования финансовых рынков. В заключение обоснован вывод о том, что современная финансово-правовая архитектура ЕС находится на стадии структурной трансформации, характеризующейся одновременным усилением централизации регулирования и возрастанием требований к легитимности, пропорциональности и институциональному балансу в системе финансового надзора.